证券时报记者 贺觉渊
随着2028年存量隐性债务清零目标和2027年6月地方政府融资平台公司（以下简称“城投公司”）完成“退平台”任务的时限日益临近，地方化债工作已进入攻坚克难的关键阶段。证券时报记者梳理近期各地陆续公布的2026年政府工作报告、财政预算报告发现，过去一年，多地宣布地方隐债清零，城投公司数量大幅压降，部分地区超额完成化债任务。
2025年，我国地方政府债务风险进一步收敛，各地债务置换后，债务平均利息成本降低超2.5个百分点。根据记者不完全统计，2026年以来，全国至少有34个城市公布了隐性债务清零任务最新进展，其中吉林四平市、吉林松原市、黑龙江双鸭山市等地区宣布在去年实现隐性债务清零。
“随着国企改革深入推进和债务风险防控要求不断提高，多地对城投公司‘退平台’提出更为迫切的要求。越来越多地区的隐性债务将提前清零，隐性债务化解工作接近尾声。”东方金诚公用事业一部执行总监周丽君对证券时报记者说。
此前地方较少披露的清偿拖欠企业账款进度也在近期迎来大规模更新。今年以来，全国至少有44个城市披露偿还地方政府拖欠企业账款（以下简称“清欠”）进展，内蒙古包头市、甘肃酒泉市等地区宣布去年超额完成清欠任务。
“以债化债”仍是去年地方化债的主要方式。河南省财政厅介绍，2025年全年河南省发行置换债券1227亿元、补充财力专项债券444亿元、清欠债券315.6亿元，使用结存限额发行再融资债券116亿元，多渠道缓释偿债压力。全省债务结构趋于优化，高风险地区数量明显下降。
自2024年起，除发行6万亿元置换债券外，财政部每年还从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债。1月16日召开的国务院常务会议指出，要加紧清理拖欠企业账款，紧盯重点地区加强督促指导，压实地方责任，统筹安排、尽快下达用于支持清欠的专项债券额度。
中央财经大学财政税务学院教授温来成对记者说，2026年地方化债的核心任务在于切实巩固前期化债成果，偿还政府拖欠企业账款、处置政府和社会资本合作（PPP）存量项目都直接关系到化债成效的稳定性与可持续性，仍需进一步强化推进力度。
从各地披露的化债进展看，2025年城投公司“退平台”保持较快速度。企业预警通数据显示，2025年，已有372家城投公司在年内公开宣布不再承担政府融资职能（即“退平台”）。部分省份如辽宁省去年超额完成隐债化解年度任务，融资平台累计压降85.2%。
“城投公司‘退平台’仅是转型的‘上半场’。”周丽君表示，新的一年，地方化债政策重心或将从化解隐性债务转向化解经营性债务。
隐性债务风险逐渐收敛后，城投公司市场化经营过程中形成的经营性债务风险受到更多地方重视。今年以来，至少有28个城市提及城投公司的经营性债务风险。
处置经营性债务的关键在于推动城投公司完成市场化转型，实现企业债务与地方财政债务的严格区分。部分地方如河南省在2026年财政预算草案报告中明确，2026年将着力化解地方政府融资平台经营性债务风险，确保完成融资平台退出任务。江西省也在预算报告中要求2026年推动剩余融资平台全部退出，促进改革转型。
中央经济工作会议明确要求，2026年要多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。“国有企业在市场化经营中产生的债务，应以其自有资产为基础承担偿债责任。”温来成表示，应继续推动城投公司转型工作，重点强化对国有企业、事业单位的监管，严防其成为新的融资平台或通过变相方式违规举债。
周丽君认为，在完成大规模“退平台”后，新的一年城投公司将进入“深度转型”阶段。着眼于重塑城投公司“造血”能力，需要从政策支持、机制重塑、业务与资产优化三个维度协同发力。当前，政府相关部门已出台系列保障措施，通过发行政府债券、划清偿债责任、依法注入优质资产等方式，有效减轻了平台融资化债压力。在此基础上，地方政府还需紧扣国资国企改革要求，构建以业绩考核为导向的正向激励体系。
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